美国下猛药 戳向中国经济3大痛点

多维

　　6月1日，人民币对美元汇率中间价再度下调99个基点，报6.5889，再次创下2011年2月以来最低。在刚刚过去的5月，人民币中间价累计下跌1201个基点，引发市场普遍担忧。

　　关于此轮人民币兑美元中间价大幅下调，业内权威分析称，这是央行提前释放贬值压力，过去几年中人民币兑美元等货币积累了较大升幅，目前是向均衡汇率回归的一个过程。另外，央行顺势引导人民币贬值，能在美元走强前争取更多自主权。

　　也有分析认为，此轮美元是漫长且缓慢的过程，美国经济复苏进程远超其他国家，欧洲、日本相继进入负利率时代，中国经济疲软需要持续货币宽松，美元加息将进一步扩大利差，为各国货币长期走势蒙上阴影，尤其对于脆弱的新兴市场，不乏爆发金融危机的可能性。


　　6月5日至7日，中美第八轮战略经济对话将在北京召开。中美两国汇率协调成此轮对话的焦点。据悉，美国财政部官员6月1日以匿名方式举行记者吹风会。并称：
　　美国将敦促中国政府确保汇率形成机制向市场化有序转型；敦促中国应对全球工业产能过剩问题；鼓励中国迈向更为平衡和可持续的增长方式，透过对消费者友好的财政政策支持内需；希望中美在双边投资条约问题上取得进展；将与中方探讨在美国设立人民币交易中心问题。

　　产能过剩和僵尸企业，是制约中国目前经济的两大痛点（中国与美欧贸易争端，也与此紧密相关）。这两大*瘤如不剜除，不仅将吞噬越来越多经济资源，对实体经济形成挤出效应，而且也裹挟银行信贷，让央行货币政策趋于无效。当企业债务积累达到临界点时，必然引发银行流动性危机。

　　从理论层面看，消除产能过剩、处置僵尸企业，并没有太好办法，只能通过兼并重组和破产清算来解决。这个过程中，社会失业现象不可避免，但也是经济结构调整必须付出的代价。另一方面，最大程度刺激需求端，提振国内消费水平，拓展民企生存空间。

　　当经济资源和金融资源涌向民企部门时，自然能形成全新的以消费为支撑的产业链条，也能有效缓解社会失业现象，并对兼并重组过后的生产端形成推动作用。只有经济效率和企业利润稳步提升，银行机构的坏账，才能逐渐得以消除。也才能真正提振市场信心，让人民币汇率重新得以企稳，这无疑需要政府最大程度放权让利，并打破国企和金融垄断格局。

　　推进人民币汇率市场化，也是此轮中美经济战略对话焦点。长期以来，中国被美国打上“汇率操纵国”的标签，这让很多国人情感上难以接受，往往将汇率改革与金融战争联系在一起。实际上，即便中国政府也承认，完善人民币汇率形成机制，是建立和完善社会主义市场经济体制的内在要求，也是深化经济金融体制改革、健全宏观调控体系的重要内容。

　　多年来，随着中国出口和外商投资的快速增长，相对应的，在国际收支平衡表上，表现为经常项目和资本项目“双顺差”；在银行间外汇市场上，表现为外汇源源涌入，供大于求。为了稳定人民币汇率，央行只能被动地收购大量外汇，相应地，就会投放大量人民币，从而增加了基础货币的供应。

　　统计表明，央行通过这种外汇占款的方式投放的基础货币已占基础货币总量的90％！货币政策的独立性遭到了严重挑战。而货币供应的过快增长，会诱发投资扩张、通货膨胀压力、资产泡沫等问题。

　　因此，完善人民币汇率形成机制，让汇率形成机制更具弹性，能更好地发挥市场在资源配置中的基础性作用，有利于提高金融调控的主动性和有效性，进而有利于加强和改善宏观调控。

　　况且，中国目前正推动人民币迈向国际化，实现这一点必须具备下列条件：较低通货膨胀率、合理的利率政策，汇率市场化、发达的资本市场、健全的金融体系、贸易和资本项目开放等，

　　现阶段，中国仍实行强制结汇政策，对企业和个人使用外汇存在诸多限制，决定汇率的银行间外汇头寸被几大银行所垄断，汇率形成机制缺乏真实性。配合上金融市场不完善、国内通胀率高企，微观主体缺乏创新活力，人民币真正迈出国门，恐怕还有很长一段路要走。　　(海之骄 撰写)

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